剛剛過去的5月，全球物價壓力隨著疫情形勢好轉(zhuǎn)逐步升溫，不少新興市場經(jīng)濟體“如臨大敵”。

　　作為長期受到低通脹困擾的經(jīng)濟體，美國上月CPI同比增長5%，創(chuàng)2008年以來新高，歐元區(qū)和英國CPI也達到了央行設定的通脹目標2%。這一效應也傳導至新興市場：巴西和俄羅斯上月通脹率分別達到8%和6%。

　　能源和農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲成為主要助推力，國際油價反彈至70美元上方。聯(lián)合國糧農(nóng)組織表示，由于植物油和谷物等對發(fā)展中國家飲食至關重要的產(chǎn)品需求激增，5月全球食品價格以十多年來最快的月度速度上漲，原材料價格上漲令包括通用磨坊、荷美爾、可口可樂在內(nèi)的多家生產(chǎn)商宣布了提價的決定。隨著去年基數(shù)效應在6月趨穩(wěn)，由供需失衡和寬松貨幣政策等帶來的物價上漲壓力能否持續(xù)成為了外界焦點，美聯(lián)儲潛在的政策調(diào)整前景讓新興市場經(jīng)濟體面臨在穩(wěn)增長和控通脹的天平間選擇的壓力。

　　商品漲價加劇通脹擔憂

　　近一年來，大宗商品價格持續(xù)快速上漲正給全球經(jīng)濟復蘇蒙上一層陰影，加劇了人們對通脹可能變得更加持久的擔憂。自2008年金融危機爆發(fā)以來，全球從未出現(xiàn)過如此強勁的商品周期，這也讓不少人想起了20世紀70年代的大通脹時代。

　　原油對物價的影響相對明顯，在2008年的上輪通脹高點時國際油價超過了150美元/桶。以美國為例，5月能源價格同比增長28.5%，其中汽油價格指數(shù)大漲56%。全球強勁的需求預期正成為支撐油價進一步走高的動力。

　　美國能源情報署(EIA)短期能源展望預測，美國今年的燃料消費量將增長149萬桶/日，高于此前預測的139萬桶/日，今年夏季汽油日平均消費量可能為910萬桶， 比去年同期增加130萬桶。歐洲地區(qū)的能源需求也在開始回升，導航與定位科技公司TomTom數(shù)據(jù)顯示，歐洲15大城市的交通擁堵程度達到了疫情以來的最高水平。

　　推動大宗商品上漲的因素很多，包括消費需求的爆發(fā)性反彈和供應鏈的瓶頸，最不容忽視的則是寬松的貨幣政策。20世紀70年代由石油危機導致的通脹浪潮中，許多國家因為優(yōu)先考慮就業(yè)和經(jīng)濟增長而忽視了控制物價。如今的情況有相似之處，對于大宗商品價格上漲以及通脹加劇現(xiàn)象的判斷將決定貨幣政策的走向。

　　部分新興市場經(jīng)濟體開始采取行動，今年3月以來，巴西、俄羅斯和土耳其等已經(jīng)收緊了貨幣政策。加拿大皇家銀行經(jīng)濟學家克萊爾·梵(Clare Fan)在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，新興市場經(jīng)濟體往往有大量以美元等主要儲備貨幣計價的債務，這就是為什么它們更關注相對通脹預期引發(fā)的匯率和資本流動波動，而且比一些發(fā)達市場央行反應更快。

　　本月初俄羅斯央行年內(nèi)第三次加息，將基準利率上調(diào)了0.5個百分點至5.5%，并表示未來幾個月可能還會有更多的加息。目前俄羅斯通脹率遠高于央行4%的目標，俄羅斯央行行長納比烏利納(Elvira Nabiullina)最近表示，國內(nèi)的通脹壓力不是暫時的。

　　巴西央行上周宣布加息75個基點，決議聲明稱，在適當?shù)那闆r下政策利率將逐步提升至中性水平。目前巴西12個月期通脹率為8.1%，遠高于央行設定的目標3.5%和目標區(qū)間上限5.25%。調(diào)查顯示，該國2022年的通脹預期目前也已高于3.50%。巴西央行行長內(nèi)托(Roberto Campos Neto)表示，未來將“100%致力于”實現(xiàn)通脹目標。

當?shù)貢r間22日，匈牙利召開議息會議，機構普遍預期該國央行此次會將基準利率上調(diào)30個基點，至0.90%，目前匈牙利是歐盟通脹最嚴重的國家，也可能因此成為自疫情以來首個加息的歐盟成員國。捷克央行將于23日宣布利率決定，該行也可能將回購利率上調(diào)25個基點至0.50%，以抑制通脹上升。

（文章來源：第一財經(jīng)日報報道）

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